Uberaktien verkar ha bottnat för den här gången
Trots den fundamentala och regulatoriska motvinden kanske aktien ändå är intressant. Uberaktien ser nämligen ut att försöka etablera en positiv trend efter en svag höst.
Snart kommer världens bästa F1-förare vara en autonom algoritm, en AI, men än så länge räcker det med att världens bästa manusförfattare och filmregissör är ett datorprogram. Nej, det stämmer faktiskt inte alls. Visst utvecklas algoritmerna snabbt, och det kom som en chock för många när en dator för första gången slog världsmästaren i schack, för att inte tala om Go, poker och datorspelet Star Craft II. Men det är långt kvar innan en AI skapar stor konst (trots förvillande likhet med originalen uppfattar människor i blindtest intuitivt vad som är AI-skapat och inte), och ännu längre kvar innan det är rimligt att släppa lös en AI i en klump metall som far fram i 100 kilometer i timmen bland folk.
Däremot finns redan lovande försök med försiktigt självkörande bilar i kontrollerade, torra och soliga miljöer med begränsad potential till överraskningar. Alphabets dotterbolag Waymo är det klart ledande företaget på området och opererar redan på “Level 4” av självkörande. Helt autonoma fordon är dock fortfarande långt borta, vilket tills vidare gör det svårt att räkna med något extravärde för bolag som Tesla och Uber.
Strikt finansiellt är det förstås svårt att räkna hem en investering i Uber vars marknadsvärde ligger på 52 miljarder dollar. Försäljningsmultipeln EV/S ligger på höga 4,0 på rullande tolv månader medan företaget redovisar (stigande) förluster på över en miljard dollar i kvartalet. Det spelar liksom inte så stor roll om intäkterna ökar med 10% från kvartal till kvartal om förlusterna också stiger. Det hjälper heller knappast att till exempel Los Angeles enligt Financial Times funderar på att tvinga Uber att använda elbilar. Även om det bara är en stad bland många kan fler följa efter och varje ökat krav begränsar tillväxten.
Trots den fundamentala och regulatoriska motvinden kanske aktien ändå är intressant. Efter att ha prissatt sitt offentliga erbjudande till $45 och aktien började säljas till $42 den 10 maj 2019, noterade Ubers aktiekurs senast till $33,93 (stängningskurs den 8 januari 2020), och återhämtade sig från den senaste låg. Kanske är marknaden något intressant på spåret, eller så är det så enkelt som att Uber ser billigt ut relativt alternativen. Oavsett om det är, visar konsensusbetyget för Uber på Bloomberg den 9 januari 2020 att för närvarande 27 analytiker sätter Uber på köp jämfört med 11 rekommendationer för att hålla och en för att sälja. Det genomsnittliga målpriset är $43,88.
Det är tydligt att aktiemarknaden de senaste åren uppvisat stor tolerans mot kassaslukande förlustmaskiner som Netflix, Tesla, Uber och WeWork. I ljuset av den insikten kan man som investerare tills vidare behöva kalibrera om sig och tänka mer i termer av relativ risk än absolut värde. TIll exempel växer Uber i ungefär samma takt som Netflix men värderas bara till halva Sales-multipeln efter förra årets halvering av Ubers kurs. Visst, Netflix är en mycket billigare tjänst relativt sina alternativ inom underhållning än vad Uber är relativt andra transporttjänster och kan därför lättare höja sina priser än Uber. Å andra sidan är inträdesbarriärerna lägre inom videostreaming och än så länge skickar Netflix investeringsnivå en tydlig signal - det finns Inga positiva kassaflöden inom räckhåll på ett bra tag. Ställer man Uber bredvid Netflix ser Uberaktien alltså ut som ett riktigt fynd.
Tesla är emellertid kanske mer jämförbart med Uber eftersom båda är i transportbranschen med sikte på självkörande. Teslas EV är cirka 100 miljarder dollar, dvs dubbelt så mycket som Uber, och EV/S-multipeln är 4,0, precis som för Uber. Tesla redovisar som Uber också stora förluster. En väsentlig skillnad är att Uber växer mycket snabbare än Tesla samt att Ubers affärsmodell är asset light , så om efterfrågan skulle tillåta det är det mycket lättare för Uber att öka marginalerna än för Tesla. Uber kan också på ett helt annat sätt än biltillverkaren Tesla addera intäktskällor. Ubers skuld- och kassasituation är också långt stabilare än Teslas. Därmed kan man argumentera för klart högre värderingsmultiplar för Uber relativt Tesla, utan att låsa sig alltför mycket vid en absolut värdering baserad på idag kända fundamenta.
Nej, Uber är inte börsens fundamentalt mest lockande aktie, men relativt flera andra story stocks har höstens ras i aktien skapat ett relativt lågt värderat alternativ. I kombination med en upplevd botten i aktiekursen och tilltagande förhoppningar om självkörande bilar samt nya intäktskällor, kan Uberaktien i ett positivt börsklimat mycket väl gå starkare än alternativen.
Risker
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.