Guld, krypto och dollar som säkra tillflyktsorter i turbulenta marknader

Det har svängt rejält på aktiemarknaderna i år. För den som haft en positiv position har det varit extra tungt från maj och framåt. Samtidigt har guldet fungerat inte bara som en stadig
parkeringsplats för pengarna utan dessutom gått starkt uppåt under maj till augusti. Guldet har alltid ansetts vara den ultimata försäkringen mot turbulens, oavsett om den berott på en
deflationskrasch eller inflationsoro.

När en skuldtyngd ekonomi bromsar in och tvångsförsäljningar drabbar andra riskfyllda tillgångar är guld en av få hanterbara realtillgångar utan motpart, varför kapitalet flyr dit när man
anar stupet vid horisonten, t.ex. som nu i form av en inverterad räntekurva. Det fina med guld är att även den andra ytterligheten, inflation, har positiv effekt på guldets pris i fiatvaluta. Det
betyder att när centralbankerna tappar kontrollen och snabbt svänger från räntehöjningar till räntesänkningar och tillbaka igen i alltmer desperata åtgärder, fungerar guld som skydd mot
båda extremerna.

Däremot är guld mindre intressant i de lugna Goldilocksperioderna däremellan. Det gäller emellertid att samla på sig guldet innan paniken slår till på allvar, för det totala värdet på allt
guld idag utgör bara några procent av de totala tillgångsmarknaderna, så relativpriserna ändrar sig snabbt när aktier, obligationer, fiatvaluta och andra tillgångar ska växlas över till guld. Man
kanske får se lite dum ut ett tag när man samlar gula stenar i portföljen innan krisen kommer, men hellre det än efteråt.

Det digitala guldet i form av Bitcoin har också utvecklats starkt positivt sedan aktiemarknaden toppade i maj. Bitcoin har dubblats från cirka 5 000 USD till dagens 10 000 USD. Under juli och
augusti har priset stått och stampat, eller konsoliderat, med den jämna siffran 10 000 USD som botten. Att döma av tidigare platåer ser det ut att vara dags för kryptovalutan att bestämma sig
för nästa signifikanta steg. Med tanke på den tilltagande risken för recession och mer oro på aktiemarknaden, samt den kommande “halvingen” för Bitcoin mining i maj 2020, tror jag att vi får se förnyat köptryck i Bitcoin och kanske till och med lagom till årsskiftet utmanar den gamla rekordnivån på nästan 20 000 USD. Kryptovalutor är kanske inte det första man tänker på i
sammanhanget “säkra tillgångar”, men när centralbanker och stater ägnar sig åt valutakrig och failed states som Argentina och Venezuela åt kapitalkontroll kan kryptovalutor till och med
fungera bättre än guld som säker, värdebevarande tillgång.

Förutom guld har den amerikanska dollarn, främst genom köp av statspapper (obligationer), länge varit huvudtillflyktsort när världen skakar. Det är den fortfarande, inte minst genom köp av
dollarindexet DXY som för en svensk ger dubbel valutaeffekt: dels uppgången för själva indexet som mäter hur dollarn går mot en handfull andra valutor, dels uppgången för valutaparet
USD/SEK. Räknat i USD brukar guldpriset gå svagt när DXY går starkt, men den senaste tiden har mönstret brutits och guldpriset i dollar varit riktigt starkt trots stigande DXY. Det har gjort att
sedan ett år tillbaka har både valutaparet USD/SEK och guldpriset i USD gått upp ordentligt, vilket alltså gjort att guldinvesterare i Sverige de senaste 12 månaderna verkligen fått betalt för
att våga stå vid sidan av aktiemarknaden, närmare bestämt +32%. På fem års sikt är uppgången för guldpriset i SEK mer blygsamma 64%, men för en försäkring som egentligen inte
ens har börjat lösa ut är det förstås fenomenalt bra.

Guld, kryptovalutor av olika slag och dollar verkar onekligen göra ett bra jobb när Trump,Powell, Xi, Boris Johnson och andra makthavare rör till det. Är du rätt positionerad och “antifragile”, som Taleb kallar det, när det stormar?