Gör som Rio och bottenfiska kryptovalutor smart

I aktievärlden används ibland begreppet Rio-spread. Det är en skämtsam placeringsstrategi som går ut på att ta en extremt riskfylld position på marknaden, till exempel genom att köpa köpoptioner för allt kapital man har. Dessutom maximerar man sina lån samt köper en enkelbiljett till Rio de Janeiro i Brasilien. Om man får rätt i sin placering stannar man i Rio och lever lyxliv resten av livet. Om man får fel och således förlorar alla pengar och dessutom har stora skulder, så stannar man också i Rio resten av livet.

Borgmästaren i Rio de Janeiro har plötsligt gett Rio-spreaden en ny betydelse. För att snabba på övergången till kryptovalutor och skydda stadens ekonomi från den höga inflationen i landet erbjuder han 10% avdrag på skatten om man betalar med Bitcoin. Intäkterna ska bland annat användas till att placera 1% av stadens balansräkning i kryptovalutor. Om spelet går hem och värdet på en Bitcoin stiger relativt den inflationshärjade brasilianska valutan Real så tjänar man snabbt in skatterabatten och Borgmästaren kan stanna i Rio. Om Bitcoin går åt andra hållet har varken han eller staden råd med några andra alternativ. Då får han nog också stanna, och successivt sänka genomsnittspriset för Bitcoinköpen medan han håller tummarna för att kryptopriserna räknade i Real snart vänder upp igen.

De senaste fyra månaderna har den officiella inflationstakten i Brasilien varit över 10%. Även om inflationstakten minskat något i december från 18-årshögsta i november så ska det mycket till för att gambiten inte ska gå hem. Sedan El Salvador införde Bitcoin som officiell valuta är det många som förväntat sig liknande steg av andra länder med ekonomiska obalanser, svaga valutor och hög inflation, som Venezuela och Argentina, samt förstås även Brasilien.

I skrivande stund står Bitcoin i 43 400 USD och Ether i 3 390 USD. Det är cirka tio respektive femton procent högre än botten för precis en vecka sedan. För mig ser det bara ut som en död katt-studs, dvs en köpfälla som är precis tillräckligt betryggande för att locka in investerare innan nedgången fortsätter. Bitcoin står trots studsen 37 procent under all time high, och Ether står cirka 30% under sin högstanivå. Trots att de flesta långsiktigt positiva drivkrafterna för de båda krypto valutorna verkar kvarstår tror jag inte att nedgången är över för i år. För politiker i latinamerika som måste planera för flera år eller decennier för att styra upp sina havererade ekonomier betyder en svacka på något år mycket mer än lägre snittpriser, men för en mer snabbfotade privatinvesterare är det skillnad.

Jag befarar, eller kanske snarare önskar från ett personligt perspektiv, att både Bitcoin och Ether kan falla ned mot de toppnivåer som nåddes under kryptohaussen 2017 innan priserna vänder upp igen. Anledningen till det är minskade monetära och fiskala stimulanser, vilket kan orsaka en signifikant risk-off-period för aktier och andra riskfyllda tillgångar. Precis som våren 2020 och under 2018 borde det bli de högst värderade och mest riskfyllda tillgångarna som faller mest när riskaversionen ökar. I juni 2021 var Ether nere i 1 700 USD blankt, och i januari 2018 var Ethers högsta pris 1 420 USD. I en intensiv risk-off-situation är det där någonstans jag tror att priset kan bottna runt september-oktober i år (2022), dvs ungefär på halva dagens nivå. Men om man får chansen att köpa så billigt tänker i alla fall jag köpa ether eller något relaterat projekt med båda händerna. På 4 års sikt räknar jag med mycket högre pris än den gångna höstens maximum. Det kanske till och med kan bli tal om en flippening där Ether går om Bitcoin i marknadsvärde på någonstans runt 2-3 tusen miljarder USD vardera, dvs närmare 5-10 gånger dagens värde för Ether. Bitcoin lär uppvisa en liknande kurva, med en botten runt gamla cykeltoppen på 20 tusen USD. I den efterföljande uppgången kan nog Bitcoin nästan passera höstens kurstopp på 69 tusen USD och 1,4 biljoner USD i marknadsvärde. Därefter finns dock en tydlig risk att Ether som är motorn bakom decentraliserade finanslösningar springer om det digitala guldet Bitcoin, som inte har så mycket mer att komma med än att vara ett passivt Store Of Value. Natruligtvis finns det ingen garanti om att något av ovan kommer att ske.

Dock finns det mycket att vinna på att ha en tydlig grundsyn på vart Ether och Bitcoin och övriga kryptosfären med DeFi, NFT:er, swaps och staking, autonoma organisationer och börser är på väg. Med en övergripande roadmap i bakhuvudet är det lättare att navigera mer kortsiktiga både absoluta och relativa prisrörelser mellan Bitcoin, Ether, USD och till exempel guld eller aktieindexet S&P 500. Några av huvuddragen jag håller mig till är som sagt gamla topparna från 2017-2018, en halvering från dagens nivåer relativt USD, samt en framtida flippening år 2025.

Kryptomarknaden utvecklas extremt snabbt, och olika tillgångars relativa attraktion svänger fort, så det betalar sig att vara påläst och snabbfotad och använda säkra och likvida, effektiva, metoder för sin ständiga ompositionering. Men framför allt, lönar det sig ofta att ha ett långsiktig innehav som grund, för att inte missa i fall de stora permanenta kliven uppåt tas samtidigt som man kommer ihåg risken för ett fall i värdet på innehavet. Sådana kliv (upp eller ner) kan drivas av lagstiftning, politik, ekonomi, tillgång till finansiering och riskviljan på andra marknader. Jag är fortsatt positiv till kryptosfären på längre sikt, där jag framför allt ser störst riskjusterade möjlighether för Ether, men Bitcoin är inte heller någon sh**coin. Men just nu och 6-9 månader framåt tror jag att både aktier, särskilt dyra teknikföretag, och kryptovalutor kan skakas av en massiv risk-off-stämning som varar nästan resten av året. Lite som 2001 och 2002 i fall du kommer ihåg detta, med många intensiva studsar efter lite långsammare men längre perioder av nedgång. I den miljön kan det vara lönsamt att börja köpa på sig lite försiktigt efter några veckors fall, och snabbt sälja av det mesta efter någon veckas rally. Det gäller både aktier och kryptovalutor.

Se bara till att inte råka trejda bort dig helt så du missar vad jag tror kan bli ännu en uppgångsperiod vilken börjar efter en ”sell-off” på markanden.

@Mikael Syding