En bra trade gör ont i början

En bra trade gör ont i början

den 4 november 2020 författare Mikael Syding

Alla mätningar tyder på att Biden vinner presidentvalet i USA. För fyra år sedan pekade emellertid det mesta på att Clinton skulle vinna, men det blev ändå Trump.

Bidens ledning är större än Hillary Clintons var, och nästan 100 miljoner poströster (med förmodad Biden-övervikt) är redan inskickade. De få som räknade med Trump-vinst förra gången har dock samma prognos den här gången också, så vi kan konstatera att utgången är högst osäker. Sannolikt kommer Trump ropa ut sin seger i natt, för att senare få valresultatet omkullkastat och ifrågasatt när alla röster har räknats. Efter det lär båda sidor klaga på valfusk och begråta demokratins död.

Det här är ett högst förutsägbart scenario -- faktiskt även om valresultatet objektivt sett är glasklart när alla poströster kommit in några dagar efter valnatten. Om Trump till slut förlorar och måste flytta från Vita Huset, vilket är vad jag tror, räknar jag med en mer volatil marknad än om han vinner. Det gäller särskilt om republikanerna dominerar senaten, vilket skulle bädda för utdraget politiskt kaos där Bidens försök till fiskala stimulanser ständigt motarbetas. Ett presidentbyte är också oftast mer negativt än när den förra får sitta kvar. Viktigast av allt är ändå förstås hur Trumps knähund Jay Powell kommer agera (ordförande i centralbanken), och han lär knappast trycka extra hårt på gaspedalen om inte Trump får fyra år till. Tvärtom är det lätt att föreställa sig aktivt sabotage från en förlorande Trump, och i förlängningen av nickedockan Powell, under hans sista månader vid makten.

Jag kan inte se något sannolikt utfall där aktiemarknaden står högre vid årsskiftet än idag (3 november), men framför allt tror jag på några månader med stora rörelser åt båda hållen samt snabba skiften mellan olika sektorer och branscher. I slutänden räknar jag med en mycket aggressiv monetär politik som ger upphov till ännu en stark period för aktier, åtminstone för de 5-10 största amerikanska företagen med internetbaserade affärsmodeller. Valet ser dessutom ut att sammanfalla med en andra pandemivåg, vilket förstärker mitt scenario om en repris av vårens rörelsemönster.

I våras föll Bitcoin med 64%, OMX med 30% och guldpriset med 10% (alla avkastningstal i samma valuta, SEK). Redan den 24 mars hade emellertid guld återhämtat hela nedgången och satt därmed ett nytt all time high (återigen räknat i SEK för jämförelsens skull). Bitcoin nådde ett nytt årshögsta i SEK i slutet av juli, men OMX har fortfarande (3 november) inte satt något nytt årshögsta efter toppen den 20 februari. Amerikanska Nasdaq gick desto bättre. Efter en initial nedgång på 33% var indexet tillbaka på årshögsta redan den 5 juni och fortsatte sedan upp ytterligare 22%. De största vinnarna och volatilitetsmästarna var dock guldgruvor (GDX) och FANG+ (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google, etc). GDX halverades först från 32 till 16, varifrån det nästan triplades till 46, dvs 44% högre än innan Covid-raset. FANG+ gick ännu bättre och har hittills i år varit som mest 48% högre än innan vårens krasch på 30%.

Jag tror som sagt att det är rimligt att räkna med någon slags repris på vårens rörelser, men möjligen kommer marknadsrörelserna spegla någon slags anpassning till vårens erfarenheter. I så fall ska inte guldgruvor, Nasdaq och FANG-bolagen gå ned så mycket när resten av marknaden rasar, och kan sikta mot nya rekord desto snabbare. Däremot ska olja/energi, flyg & fritid, banker, fastigheter och verkstad ned ännu snabbare än i våras -- och stanna där. Jag letar dessutom bland de stora läkemedelsföretagen J&J, Pfizer och Merck efter bra blankningskandidater. Pengarna kan rotera in i guld, guldgruvor och onlineföretag inom kommunikation, underhållning, datorspel, betting och sociala medier.

Glöm heller inte kryptovalutorna med Bitcoin och Ether i spetsen. Bitcoin rasade som sagt inledningsvis under Covid, men steg därifrån med 264% till en nivå 33% högre än innan nedgången. Därmed ser Bitcoin alltmer tydligt ut att ha besegrat kryptovintern efter den förra halveringshajpen 2017. Fyra år och en halvering senare, är det åter dags att ta ett exponentiellt kliv uppåt. Vid 14 000 USD/BTC är kryptovalutan snubblande nära att bryta upp tekniskt. Det finns bra fundamentalt stöd för utvecklingen nu när amerikanska banker tillåter custody, miningbelöningarna har halverats och några företag har meddelat att de placerat sina kassor i Bitcoin. Utvecklingen för krypto är fortfarande i ett tidigt skede och Bitcoin kan bli bästa tillgångsklass för andra årtiondet i rad.

I den mån ovanstående scenario inte omedelbart kristalliseras ser jag det främst som ett desto bättre läge att ta position. “En bra trade ska göra ont i början”, som en av mina tidigare chefer brukade säga.

@Mikael Syding

Important legal information

Legal notice

This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.

The products are not capitalprotected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.

2022-01-24 04:20:54

 

Lämna en kommentar

 

  

 

  

 

* Obligatoriska fält måste fyllas