Dags att börja köpa Bitcoin och Ether igen?
Den 18 januari varnade jag för en dryg halvering av de största kryptovalutorna BTC och ETH. Jag trodde på en risk-off-fas för risktillgångar med teknikaktier och kryptovalutor i spetsen. Mina målnivåer hittade jag med graf-voodoo: “Några av huvuddragen jag håller mig till är som sagt gamla topparna från 2017-2018”.
Den 18 januari varnade jag för en dryg
halvering av de största kryptovalutorna BTC och ETH. Jag trodde på en
risk-off-fas för risktillgångar med teknikaktier och kryptovalutor i spetsen.
Mina målnivåer hittade jag med graf-voodoo: “Några av huvuddragen jag håller mig till är som sagt gamla topparna
från 2017-2018”.
I december 2017 handlade BTC betydande volymer
på $15-17k per coin, och ETH i januari-februari 2018 på kurser runt $1k. Nu är
vi redan i stort sett där bara fem månader efter förra kryptoartikeln. I natt
föll nämligen BTC till strax under 21 000 USD medan ETH touchade 1075 dollar.
Det kan vara lågt nog för att börja ackumulera kryptovalutorna tycker jag –
till exempel snitta in sig in med omkring 10% i månaden av beloppet man tänkt
investera. Det gör man för att undvika att köpa hela sitt innehav på en kurs
som visar sig ligga långt över den absoluta botten. Under en sådan
ackumulationsfas kan man köpa för lite mer än 10% när kurserna nyss har fallit
och för lite mindre när kurserna nyss har stigit signifikant. I annat fall kan
man hålla sig till grundplanens 10% per månad.
Ingen har en stadig grund för att säga vad en
kryptovaluta ska vara värd, utom möjligen Eric Wall med sin magiska
regnbågsgraf. Vi andra får nöja oss med att göra relativanalyser, dvs relatera kurserna i BTC och ETH till sina egna
historiska kurser och rörelser, samt till storleksordningen i värde relativt
andra tillgångsklasser och själva systemets tillväxt (i form av antal
anhängare, antal transaktioner och liknande). När jag sorterar bland
variablerna och enhörningarna får jag fram en hint för potentiella nya
rekordpriser om bara några år, faktiskt för dubbla de gamla topparna. Detta
skulle peka på kurser på $140k/BTC och $10k/ETH. Då skulle marknadsvärdet på
Bitcoin ca $3T och för Ether $1.2T (med utrymme för viss variation i antal ETH
i omlopp. Det är även långt ifrån de slutgiltiga nivåer som krävs för att
kryptovalutorna ska vara något annat än en esoterisk nischprodukt. Till och med
guld har ett marknadsvärde på $10T, vilket jag dessutom tror kan flerfaldigas
under det här inflationsdecenniet. Slutstationen kanske blir ungefär så här:
USAs BNP $35T, amerikanska börsen $50T, guld $50T, Bitcoin $25T och ETH $25T,
för att hitta någon slags symmetri mellan olika ekonomiska storheter.
Jag minns när jag 2013 önskade att Bitcoin
skulle komma ned lite från dagskursen på 238$ för att jag skulle finna det värt
att köpa några. Idag är kursen många gånger så hög. I det perspektivet framstår
det kanske som lite dumt att försöka finlira med att hitta ett ingångspris på
$15k, $17k eller $22k för Bitcoin, samt 900-något eller 1100-något för Ether. Å
andra sidan brinner det just nu i kryptosfären, efter Celsius haveri i helgen
(företaget stoppade uttagen från sin kryptoinvesteringsprodukt efter att den
belånade strukturen fallit under gränsen för margin call i natt. Man har följt devisen “when in trouble, double” och riskerar därmed ytterligare
förluster) och Coinbase uppsägning av 18% av antalet anställda idag.
Jag tror att kryptokaoset kan vara nära sitt
lokala klimax i och med dessa händelser, och har därför täckt min blankning i
Coinbase på hedgefonden jag förvaltar. Under tidigare långvariga
nedgångsmarknader har jag nämligen lärt mig att köpa tillbaka blankningar när
innehaven känns som bäst och konkurserna verkar finnas runt hörnet, samt sälja
på nya blankningar och sina bästa långinnehav när man till slut tror att börsen
har vänt upp på allvar.
För att klargöra tror jag att vi kan står nära
en lokal botten för risktillgångar. Den utlösande faktorn kan mycket väl bli
Feds höjning med 75 punkter idag (onsdag 15 juni). Det passar perfekt in i
tvärtomanalysen jag fått vänja mig vid under mina 28 år i finansbranschen. Ett
rejält rally för både krypto, teknikaktier och börsen i stort resten av juni
och en bit in i juli skulle kunna vara precis vad som får många investerare ur
balans. Därmed kan störst antal se ut som som nybörjare när allt kanske rasar
igen till nya årslägsta mot slutet av tredje kvartalet. Observera att jag hela
tiden balanserar en marknadsneutral aktieportfölj och alltså inte tar stora
bets på stigande eller fallande marknad. Nej, jag ska istället försöka att tjäna
pengar på skillnaden mellan utvecklingen för mina ägda innehav och mina
blankade innehav. Valet av typ av innehav kan emellertid ändå spegla min
börssyn – och där har jag fortfarande massa teknikbolag på säljsidan och mer
defensiva val på långsidan.
Privat är jag sugen på att börja bygga en
kryptoportfölj av ETH och BTC på dagens nivåer, men jag kommer kanske avvakta
tills i höst, för makroläget ser mörkt ut de kommande tolv månaderna. Hög
inflation, stigande räntor, bakbundna centralbanker, deglobalisering och
tilltagande geopolitiska spänningar medverkar alla till ökad recessionsrisk.
Allt detta har vi framför oss. Faktum är att resultatrapporterna för Q2
antagligen är ganska starka och att det är först efter det som den
underliggande svagheten manifesteras. Det är därför jag på marginalen lägger
mig mer positivt nu. Notera dock att när det gäller just teknikaktier och
kryptovalutor kan ett bear market rally lätt lyfta kurserna med 50% på några
veckor, så det är absolut värt att fånga det om man tror sig ha turen med sig.
@Mikael Syding
Mini Future
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.