Därför har Tesla samma kurs som ett år sedan

Därför har Tesla samma kurs som ett år sedan

den 18 april 2019 författare Mikael Syding

Den 24 maj 2018, dvs för knappt ett år sedan stod Teslas aktiekurs i 280 dollar. Det gör den nu också. Under det senaste året har Tesla maximerat produktionen av sin volymbil “Model 3” samt hunnit presentera sin kommande modell “Y,” men utan att lyckas röra sig framåt.

Utköp från börsen var fake news
Under det gångna året har Tesla och dess grundare varit inblandade i kontroverser nästan varje
vecka. Värst var nog när Elon Musk tweetade att han funderade på att köpa ut bolaget från
börsen på kursen 420 dollar och att “finansieringen var säkrad”

Inget av det visade sig stämma, så kursen föll snabbt tillbaka till cirka 250 dollar från en
intradagtopp på 387 dollar. Under andra halvåret lyckades ändå Musk prata upp kursen till 380
dollar igen, med publika kommentarer om extremt höga produktionsmål och
investerarförhoppningar om ett starkt, t.o.m. vinstgivande, sista kvartal.

Kursmagnet
Kanske bidrog konvertibellösen som “magnet” till högre kurser, pga möjligheten att Musk skullekomma med någon positiv nyhet som skulle göra att lånet kunde konverteras till aktier istället föratt betalas med närmare en miljard dollar i kontanter.

Halverad försäljning av gamla modeller
Våren 2019 har präglats av en rejäl besvikelse avseende Teslas leveransstatistik, där t.ex. de
gamla modellerna S och X i Q1 2019 tappade omkring halva sin försäljningsvolym jämfört med
kvartalet innan och även jämfört motsvarande kvartal förra året.

Märkliga utspel
Försäljningen av Model 3 var också klart under förväntan. Situationen blir inte bättre av det ena
utspelet från Musk mer desperat än det andra. Det gäller framför allt fullständigt orimliga
produktionsprognoser som ligger upp till dubbelt så högt som bolaget ens har tillstånd att
lackera antal bilar, men även veckovisa ändringar av dessa prognoser och lika frekventa
prisjusteringar.

FSD = Full Self Deception
Ovanpå allt detta försöker Musk hävda att bolaget snart kommer höja priset på både bilar och
tillägg för självkörandefunktion - något som andra insatta bedömare (Templeton) inte tror att
Tesla är i närheten av att klara av de kommande fem åren. Nu har vi inte ens pratat om gamla
brustna löften om Powerwall, lastbilar (Semi), soltak, eller för den delen att samarbetspartnern
inom batterier, Panasonic, avbrutit investeringarna i företagets gemensamma anläggningar. På
alla observerbara parametrar ser Teslas tillväxtperiod ut att vara över. Vidare har Musk, som för
någon månad sedan sa att Tesla aldrig mer kommer göra någon kvartalsförlust, redan erkänt att
Q1 sannolikt inte kommer visa vinst.

För att sammanfatta: Teslas snart tio år gamla premiummodeller har plötsligt halverat sin
försäljning. Modellerna som har varit bolagets främsta bruttovinstgeneratorer möter nu
successivt ökande konkurrens från Audi, Jaguar, BMW, Volvo m.fl., samtidigt som
subventionerna avtar*

* med reservation för om ett nytt subventionsförslag går igenom

 
Model 3 orkar inte hålla emot övrig negativitet
Det ställer ökande krav på produktionsvolymer och marginaler för bolagets tredje bilmodell,
Model 3. Den har emellertid redan uppvisat fallande sekventiell försäljning, trots lansering på
nya marknader. Det beror sannolikt delvis på produktionsbegränsningar, men i stor utsträckningockså på minskade subventioner i Norge och Holland, samt anekdotiska rapporter om bristande kvalitet. Det senare är inte särskilt överraskande då produktionen delvis sker i ett tält som äröppet i båda ändar, och att fler bilar pressas genom lackverkstaden än den är klassificerad för.
 
“En Tesla stiger i värde eftersom vi höjer priserna”
Alla företagets tre bilmodellers försäljning faller således. Bolagets viktigaste samarbetspartner
stoppar investeringarna i bolagens batterifabriker. Flykten av högre chefer har fortsatt. Elon
Musk själv uppvisar ett alltmer irrationellt beteende med motsägelsefulla prisändringar,
prognosändringar, orimliga löften om nya bilmodeller, nya fabriker, nya funktionaliteter (Full Self
Driving och automatisk taxiverksamhet), samt inte minst uttalandet att en Tesla ska ses som en
tillgång som stiger i värde snarare än vanliga kapitalvaror som gradvis skrivs ned.
Under året som gått sedan förra krönikan om Tesla, har uppväxlingen av produktionen av Model
3, tillsammans med löften om nya modeller och produkter, precis balanserats av brustna löften
(t.ex. prisnivån 35 000 dollar för en M3) och Musks märkliga beteende (tänk även på
marijuanablosset i en podcast eller påhoppet på grottdykarhjälten i Thailand). I skrivande stund
står kursen i 273 dollar, dvs några procent lägre än för ett år sedan.
 
Det finns mycket bättre investeringar att göra än i Tesla
Frågan är hur Tesla ska hitta nya hattar att dra nya kaniner ur för att trolla fram samma
utveckling kommande tolv månader. Med tolv miljarder dollar i nettoskuld och flera ytterligare
miljarder dollar i dolda skulder (fundera t.ex. på den där miljarden för en plats i kön till en Model
3 för 35 000 dollar) och investeringsbehov för produktionen av nya eller uppgraderade
fordonsmodeller, men inga vinster i sikte är det enda som håller kursen uppe en märklig respekt
och rädsla i alla läger för Elon Musk.

 

De här biltillverkarna växer och gör vinst, i motsats till Tesla
Trots svag bilstatistik på många marknader är det då mycket lättare att tänka sig en investering i t.ex. BMW, där vinstmultiplar och direktavkastning snarast bara kräver att bolaget överlever i
nuvarande skick för att man ska få tillbaka pengarna på en konjunkturcykel. Volkswagen ser
precis lika frestande ut, och i viss mån även Daimler (även om den höga nettoskulden gör
aktien lite mindre frestande). I alla tre fallen får investeraren seriösa biltillverkare som vet hur
man bygger fordon av bra kvalitet, vilket borgar för att bolagen finns kvar, behåller sina kunder
och fortsätter leverera stabila vinster och utdelningar. Även Volvo kan läggas till listan över
fordonsinvesteringar som ser långt aptitligare ut, än en fallen ängel som Tesla som gått
ex-growth innan det ens hann leverera några vinster.

Ja, självklart kan det komma en lågkonjunktur, men Volkswagen, BMW och Volvo har redan
tagit mycket mer höjd för det än resten av börsen. Och Tesla kan inte ens jämföras i
sammanhanget, pga sina höga skulder, negativa försäljningsutveckling och märkliga ledning.

Kör försiktigt.

Important legal information

Legal notice

This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.

The products are not capitalprotected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.

2019-06-24 17:32:58

 

Lämna en kommentar

 

  

 

  

 

* Obligatoriska fält måste fyllas